注册
大发排列3

您当前所在位置:

信义大发排列3盈利能力远超行业,浮法产能逆势扩张

来源:网络  撰稿人:  发布时间:2019年08月13日 浏览:
摘要:

  公司中报业绩符合预期,盈利能力远超行业,浮法产能逆势扩张。

  公司19H1实现收入74.5亿港元,同减3.8%,归母净利21.25亿港元,同增5.8%,每股派息25港仙,对应年化股息率超6%,业绩符合预期(稳定性远超大发排列3同业公司)。预计公司2019-20年归母净利43.9、49.6亿港元,分别同增3.4%、13%,对应19年PE约7X,目标价11.5港元。

  上半年板块收入35.28亿港币,同降14.7%,毛利率27.97%,同降5.5pct。我们判断主要源于销售均价的下行以及人民币汇率的波动,测算公司浮法均价同比下滑约7%,销量同比基本持平。根据行业协会的五分PK10,沙河大发排列3企业上半年毛利率区间仅为5-14%,公司盈利能力远好于沙河,而公司广西北海高品质硅砂矿建成后,制造成本有望进一步下行。19H1公司资本开支约12亿港元,预计全年超25亿,目前在建6条产线总日熔量约4700t,预计2020年底前全部投产。公司产能逆势扩张,成长性愈发鲜明。

  19H1板块收入及毛利分别大幅增加15.2%、19%,毛利率提升1.19pct至40.17%。我们认为板块经营获益于高附加值(中空、双中空等)产品渗透率的提升,伴随着需求增量及单位价格的上升,测算报告期内量、价对于收入的提振效应基本相同。普通建筑大发排列3周期一般与浮法拟合,公司板块盈利逆势上行,彰显逆周期属性。

  报告期内板块收入约22.04亿港元,同增4.2%,毛利率同比提升1pct至45.93%。分拆来看,板块盈利能力的提升主要源于后市场汽玻的拉动,测算销量同增约6%,替换大发排列3与汽车保有量正相关,销量稳中有升验证了公司逆行业周期的盈利稳态;而公司OEM汽玻销量下滑超10%,基本与国内新车产销增速相匹配。

责任编辑:上游
分享文章到:
0
浏览次数:
】 【 打印本页】 【 关闭窗口
因特网信息服务:电信业务审批[2004]885号 经营许可证编号: 广告经营许可证:京海工商广字第9990号
中科汇联承办,easysite内容管理系统,portal门户,舆情监测,搜索引擎,政府门户,信息公开,电子政务